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華鑫證券有限責任公司孫山山近期對老白干酒進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司動(dòng)態(tài)研究報告：改革勢能向上，期待紅利釋放》，本報告對老白干酒給出買(mǎi)入評級，當前股價(jià)為27.72元。
老白干酒(600559)
投資要點(diǎn)
品牌建設多點(diǎn)發(fā)力，產(chǎn)品結構持續升級
品牌端：公司將通過(guò)名酒進(jìn)名企、健康行、品鑒會(huì )、基地游等各種活動(dòng)，加大品牌宣傳力度；同時(shí)推動(dòng)預算管理與降本增效，費用率望持續改善。產(chǎn)品端：公司以300元以上的次高端和高端產(chǎn)品1915、老白干30年、十八酒坊、甲等20、15為重點(diǎn)，并持續提高品牌形象；其中甲等20和15作為公司發(fā)展重點(diǎn)，聚焦資源投入與市場(chǎng)推廣。另外，武陵酒以上醬產(chǎn)品為主，隨著(zhù)產(chǎn)能落地，增長(cháng)趨勢可期。
基地市場(chǎng)繼續深入，渠道改革穩步推進(jìn)
區域擴張：公司聚焦核心區域發(fā)展，省內石家莊、唐山、衡水市場(chǎng)為重點(diǎn)下沉市場(chǎng)，武陵酒則注重湖南省內長(cháng)沙、常德市場(chǎng)增長(cháng)，省外穩步開(kāi)拓廣東、福建、河南、河北4個(gè)重點(diǎn)市場(chǎng)。渠道端：目前已實(shí)現動(dòng)態(tài)實(shí)時(shí)監測每日出貨量，庫存情況合理，甲等20等產(chǎn)品主動(dòng)控量以保持健康價(jià)格體系。同時(shí)，公司在石家莊等市場(chǎng)推進(jìn)股份制營(yíng)銷(xiāo)模式，與具備一定體量和資源的核心店合作推動(dòng)高端產(chǎn)品銷(xiāo)售。目前公司發(fā)展態(tài)勢良好，改革持續向前，經(jīng)營(yíng)計劃穩定開(kāi)展。
盈利預測
預計2023-2025年EPS分別為0.83/1.11/1.42元，當前股價(jià)對應PE分別為33/25/20倍，維持“買(mǎi)入”投資評級。
風(fēng)險提示
宏觀(guān)經(jīng)濟下行風(fēng)險、核心產(chǎn)品增速不及預期、股權激勵目標不及預期、省外擴張不及預期等。
證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，華鑫證券孫山山研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.61%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利7.6億，根據現價(jià)換算的預測PE為33.37。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有17家機構給出評級，買(mǎi)入評級13家，增持評級4家；過(guò)去90天內機構目標均價(jià)為39.22。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，老白干酒（600559）行業(yè)內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營(yíng)收成長(cháng)性良好。財務(wù)健康。該股好公司指標3.5星，好價(jià)格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
關(guān)鍵詞：
